(1)垃圾处理行业概述

垃圾是人类日常生活和生产中产生的固体废弃物，由于排出量大，成分复杂多样，给处理和利用带来困难，如不能及时处理或处理不当，就会污染环境，影响环境卫生。垃圾处理主要是对人们生产和生活当中产生的固体废弃物迅速清除，并进行无害化处理，最后加以合理的利用。

目前我国只对城市生活垃圾进行处理，无害化处理率达到66.8%。我国城市垃圾处理的技术对策是：以卫生填埋工艺为主，提倡有条件的城市特别是沿海经济发达地区发展焚烧技术，极小部分采用堆肥工艺。卫生填埋占垃圾总处理量超过80%，我国对工业固体废物主要采用综合利用，利用率达到65%。

(2)垃圾处理产业链分析

垃圾处理产业链可以分为上游、中游、下游三个环节。上游为设备供应商、中游为系统集成商、下游为垃圾处理厂运营商。

上游的设备供应商的商业模式比较简单，通过机械设备的销售和维修获利，其身处于行业上游，受国家政策影响相对较小。从目前的情况看，由于我国垃圾处理设备制造商不多，特别是垃圾焚烧炉的厂家很少，很多关键设备需要进口。因此，设备制造商的议价能力较强，在整个产业链中利润率最高。

中游的系统集成所涉及的环节较多，包括规划、设计、采购、施工、调试(或试运行)。垃圾处理厂建设项目对资金、技术、项目管理要求比较高。目前国内具有资金实力和自主技术能力的系统集成商不多，其中合加资源发展股份有限公司是该类公司的代表，能承接三种工艺的垃圾处理厂建设项目。

下游的运营商主要提供垃圾的收集、运输、处理等服务。垃圾处理运营商一般靠BOT、TOT的方式取得特许经营权。目前我国没有实行垃圾收费，所以收入主要是政府补贴，投资回报率存在“天花板”，且具有一定的政策风险，一般的利润率在8%至10%。

(3)垃圾处理行业成功关键要素

垃圾处理行业属于公用事业产业，具有投资大、投资回报期长、处理工艺复杂、安全性要求极高等特点。行业的成功要素主要有四个方面：投融资能力、政府关系、技术研发能力、运营管理能力。

投融资能力方面，由于垃圾处理厂的建设成本较高，且回收周期长，首先要求企业具有很强的投融资能力。企业能够合理地预测市场容量和建设成本的预算，同时具有较强的融资能力。行业目前处于快速成长期，需要大量的建设资金。

政府关系方面，垃圾处理行业受政府高度管制，盈利能力受政策影响大，良好的政府关系使企业更准确地把握行业发展的方向、更好地和政府沟通，从而选择更适合的运作模式。同时，是否具有良好的政府关系也是企业异地扩张的关键。

技术研发能力方面，随着我国经济和社会发展，人们对环境的要求日益提高，对垃圾的无害化处理提出了更高的目标。目前国家强调垃圾处理的安全性和综合利用，越来越多的新技术应用于垃圾处理行业中，如焚烧发电、生物处理等。技术实力和科研水平已经成为垃圾处理业竞争的一个重要因素。

运营管理能力方面，垃圾处理厂一般采用特许经营的模式，垃圾处理单位价格基本稳定，因此提高运营效率、减少运营成本就成为企业盈利能力的关键要素。运营能力强还可以适当地减少处理厂的建设成本。运营管理主要体现在丰富的运营经验、对设备的维护、成本和费用控制等。

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